ริชาร์ด dennis เต่า trading ระบบ ไฟล์ pdf

เรื่องราวที่น่าตื่นตาตื่นใจเรื่องการซื้อขายเต่าเดิมนี่เป็นเรื่องราวที่แท้จริงของกลุ่มนักเรียนที่ไม่ชอบกลจำนวนมากที่ไม่มีประสบการณ์ในวอลล์สตรีทได้รับการฝึกอบรมให้เป็นเศรษฐีผู้ค้าคิดถึงการแสดงของโดนัลด์ทรัมป์ผู้ฝึกงานในโลกแห่งความเป็นจริงด้วยเงินจริง การจ้างงานและการยิงจริงนักเรียนเหล่านี้ไม่ได้พยายามที่จะขายไอศกรีมบนถนนในนิวยอร์กซิตี้ แต่พวกเขาเรียนรู้ที่จะค้าหุ้นพันธบัตรสกุลเงินน้ำมันทองและอีกหลายสิบตลาดอื่น ๆ เพื่อให้คนนับล้านเรียนรู้ที่จะไม่เป็น Warren Buffett กฎคลาสสิกกฎการซื้อขายที่มีชื่อเสียงสอนนักเรียนเต่าเรียนรู้กฎทั้งหมดในเวลาเพียงสองสัปดาห์พวกเขาไม่ได้เรียนรู้ที่จะค้าขายจากหลุม mosh กรีดร้องบนพื้นค้าที่มีสัญญาณมือป่า แต่ในสำนักงานที่เงียบสงบที่มีไม่มีโทรทัศน์เครื่องคอมพิวเตอร์ และมีเพียงไม่กี่มือกฎของพวกเขาตอบคำถามเหล่านี้สถานะของตลาดความผันผวนของตลาดคืออะไรการซื้อขายหุ้นคืออะไรระบบหรือแนวการซื้อขายคืออะไรความเสี่ยงของ พ่อค้าหรือลูกค้าดูกฎครูสอนตำนานเต่า Richard Richard ทำเงินล้านครั้งแรกเมื่ออายุ 25 ถึง 200 ล้านบาทเมื่ออายุ 37 เขาเป็นครูสอนครูเต่าที่มีมุมมองที่ไม่เหมือนใครเทรดดิ้งเป็นคนสอนมากกว่าที่ฉันเคยคิดมา คนเดียวที่คิดว่ามันเป็นคนสอนได้มันเป็นสิ่งที่สามารถสอนได้ไกลกว่าจินตนาการที่ไร้จินตนาการของฉันนักลงทุนที่ยิ่งใหญ่ได้รับความคิดเชิงวิพากษ์ปัญหาแตกต่างจากนักลงทุนรายอื่นนักลงทุนเหล่านี้ไม่ประสบความสำเร็จโดยการเข้าถึงข้อมูลที่ดีขึ้นที่พวกเขาประสบความสำเร็จโดยการใช้ข้อมูลที่แตกต่างกว่าคนอื่น ๆ เสียงจากเต่าดั้งเดิมการให้ความสำคัญกับธรรมชาติ ให้ฉันมีสุขภาพดีเด็กโหลและโลกที่เฉพาะเจาะจงของฉันเองที่จะนำพวกเขาขึ้นในและฉันจะรับประกันที่จะใช้อย่างใดอย่างหนึ่งที่สุ่มและฝึกให้เขากลายเป็นผู้เชี่ยวชาญประเภทใดที่ฉันอาจเลือก - แพทย์, ทนายความ, ศิลปิน, พ่อค้าพ่อครัว และใช่แม้กระทั่งขอทานและขโมยไม่ว่าความสามารถความสามารถแนวโน้มความสามารถความสามารถและอาชีพของบรรพบุรุษของเขาสิ่งนี้ไม่ใช่เรื่องของพรสวรรค์ที่เกิด แต่เรื่องเกี่ยวกับการเรียนรู้ กระบวนการคัดเลือกเต่าคนจะทำทุกอย่างเพื่อให้ได้ความสนใจของริชาร์ดเดนนิสความพยายามของ Jim Melnick คือความสุดยอดและความคิดสร้างสรรค์เขาเป็นคนที่มีน้ำหนักเกินคนที่ทำงานจากบอสตันผู้อาศัยอยู่ในรถเก๋งและตั้งใจที่จะเข้าใกล้เดนนิส เขาย้ายไปชิคาโกและจบลงด้วยความมั่นคงในคณะกรรมการการค้าชิคาโกและทุกๆเช้าจะพูดว่าสวัสดีนายเดนนิสขณะที่เดนนิสเดินเข้าไปในตึก Boom Melnick ได้รับเลือก เทรดดิ้งสถานที่แรงบันดาลใจโดยการวิจัยเต่าเวลาเป็นเรื่องที่ได้รับการชุมนุมที่เต่าบางเจอร์รี่ปาร์คเกอร์ต้องการถอดรหัสขณะที่คนอื่น ๆ Curtis ศรัทธาต้องการให้ฝังไว้เช่นสงครามเย็นยุค CIA การดำเนินงานให้ตำนานเทอร์เทิตำนานที่มีอยู่มานานกว่าสองทศวรรษที่ผ่านมา การเปิดผ้าม่านและการปล่อยแสงแดดช่วยให้นักลงทุนไม่เข้าถึงเต่าและประสบความสำเร็จในการตระหนักว่าเต่าเป็นมนุษย์ที่ขายดีที่สุดเต่า Turtle. Author Brett Steenbarger สรรเสริญเนื่องจาก Covel ได้กำหนดส่วนผสมเหล่านี้ให้ประสบความสำเร็จอย่างชัดเจนหนังสือของเขามีความเกี่ยวข้อง ไม่เพียง แต่จะเป็นเทรนด์เทรดเดอร์เท่านั้น แต่สำหรับทุกคนที่ต้องการความยิ่งใหญ่ในตลาดข้อความมีความชัดเจนที่จะชนะการเดิมพันต้องอยู่ในความโปรดปรานของคุณและคุณต้องมีความอดทนต่อการเล่นต่อไป สูตรสำหรับความสำเร็จในด้านของความพยายามใด ๆ ซึ่งอาจเป็นเหตุผลที่เรื่องเต่าพบอุทธรณ์สากลต่อไปนี้พวกเขาได้รับการสอนเทรนด์การซื้อขาย Michael Covel 1996-17 แนวโน้ม ต่อไปนี้คือ TurtleTrader เป็นเครื่องหมายการค้าของ Trend ตามเครื่องหมายการค้าและเครื่องหมายบริการอื่น ๆ ที่ปรากฏในเครือข่าย Trend Next ของเว็บไซต์อาจเป็นของ Trend ติดตามหรือโดยบุคคลอื่นรวมถึงบุคคลที่สามที่ไม่เกี่ยวข้องกับ Trend ติดตาม บทความและข้อมูลเกี่ยวกับเครือข่ายไซต์ Trend Next ไม่สามารถคัดลอกพิมพ์ซ้ำหรือแจกจ่ายได้โดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจาก Michael Covel และ / หรือ Trend Next แต่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรโดยง่ายและโดยปกติจะได้รับวัตถุประสงค์ของเว็บไซต์นี้คือการสนับสนุนให้มีการแลกเปลี่ยนฟรี ความคิดเกี่ยวกับการลงทุนความเสี่ยงเศรษฐศาสตร์จิตวิทยาพฤติกรรมมนุษย์ผู้ประกอบการและนวัตกรรมเนื้อหาทั้งหมดของเว็บไซต์นี้ยึดตามความคิดเห็นของ Michael Covel เว้นเสียแต่ว่ามีการกล่าวถึงเป็นอย่างอื่นบทความแต่ละข้อขึ้นอยู่กับความคิดเห็นของผู้เขียนแต่ละราย ตามที่ระบุไว้ข้อมูลในเว็บไซต์นี้มีวัตถุประสงค์เพื่อแบ่งปันความรู้ GE และข้อมูลจากการวิจัยและประสบการณ์ของไมเคิลโคเวลและชุมชนของเขาข้อมูลในเอกสารนี้ไม่ได้ถูกออกแบบเพื่อใช้เป็นคำเชิญสำหรับการลงทุนกับที่ปรึกษาใด ๆ ที่ profiled ข้อมูลทั้งหมดในเว็บไซต์นี้โดยตรงจาก CFTC, SEC, Yahoo Finance, Google และเปิดเผยเอกสารโดยผู้จัดการที่กล่าวถึงในที่นี้เราถือว่าข้อมูลทั้งหมดถูกต้อง แต่ไม่มีส่วนรับผิดชอบต่อข้อผิดพลาดการละเว้นหรือข้อผิดพลาดของเสมียนที่ทำโดยแหล่งต่างๆการขายต่อตลาดต่อไปนี้และทำการขายข้อมูลการลงทุนต่างๆและข้อมูลการลงทุนข้อมูลผู้อ่านเป็นผู้รับผิดชอบต่อการเลือกหุ้น สกุลเงินตัวเลือกสินค้าโภคภัณฑ์สัญญาซื้อขายล่วงหน้ากลยุทธ์และการตรวจสอบบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ Trend ต่อ บริษัท ลูกพนักงานและตัวแทนของ บริษัท ไม่เรียกร้องหรือประกอบธุรกิจการค้าหรือให้คำแนะนำในการลงทุนและไม่ได้จดทะเบียนเป็นนายหน้าหรือที่ปรึกษากับรัฐบาลกลางหรือ หน่วยงานของรัฐอ่านคำแถลงการณ์ฉบับเต็มของเราตอนนี้ภาพยนตร์ของไมเคิลโคเวลตอนนี้มีเพียงแนวโน้มตามสารคดี H ริชาร์ดเดนนิสพ่อเทรดเดอร์หลัง TurtleTraders. Richard Dennis พ่อ Trader หลัง TurtleTraders. Nineteen 84 ปีเป็นปีที่ยิ่งใหญ่สำหรับ Richard Dennis เขาทำเงินได้ 80 ล้านเกี่ยวกับ 147 ล้านเหรียญในปี 2007 เงินที่ทำให้เขาเต็มที่ที่ ศูนย์กลางของ Wall Street ข้าง George Soros ซึ่งกำลังทำ 100 ล้านบาทและจากนั้นก็มีพันธบัตร King Michael Milken จาก Drexel Burnham Lambert ผู้ซึ่งกำลังดึง 80 ล้านรายขึ้นไปเช่น Dennis มาพร้อมกับอาการเสียดท้องเขาลดลง 10 ล้านในหนึ่งเดียว วันที่ปีก่อนที่จะตีกลับขี่รถไฟเหาะที่จะได้ทำให้มนุษย์เพียงสูญเสียการนอนหลับอย่างจริงจัง แต่เดนนิสบอกว่าเขานอนหลับเหมือนเด็กทารกในระหว่างความผันผวนทั้งหมดที่รูปแบบ moneymaking ของเขาคือเกี่ยวกับบ้านมหึมาทำงานและเอาท์ที่มีขนาดเล็กมากถ้ามี เป็นความลับเขารู้ว่าคุณต้องสามารถรับความสูญเสียทั้งทางด้านจิตใจและทางสรีรวิทยาได้ยังคงปี 1986 เป็นเวลานานมาแล้วและความทรงจำที่น่าเบื่อเมื่อโปรอายุเริ่มพูดถึง abo ประโยชน์ของการสูญเสียในช่วงความมั่งคั่งของเขาในปี 1970, 1980 และกลางปี ​​1990 เดนนิสได้อธิบายไว้ในหลายวิธีโดยผู้ที่รู้จักเขามี Dennis ผู้ค้าชั้นตำนานเดนนิสระบบการค้าของ guru, เดนนิสที่เริ่มต้นเงินทุนกับธนาคารเพื่อการลงทุน Drexel Burnham เดนนิสผู้ใจบุญเดนนิสนักกิจกรรมทางการเมืองและเดนนิสผู้จัดการด้านเงินชั้นนำของอุตสาหกรรม 3 เขาเป็นคนที่ยากลำบากในการตายตัวและเขาก็ชอบแบบนั้น เดนนิสนักพนันเป็นคนเดียวที่ทำให้เขาพอใจเพราะเขาไม่เคยคิดว่าตัวเองเป็นนักพนันคนหนึ่งในลาสเวกัสเขาเข้าใจเรื่องการเงินแบบอ่านง่ายและเล่นผ่านเกมที่รู้ว่าทุกคนกำลังออกไปเอาชนะเขา Sandor ใส่ Dennis ในมุมมองชื่อของเกมคือการอยู่รอดเมื่อตลาดนี้วุ่นวายจากมุมมองที่เขาอาจลงไปเป็นหนึ่งในนักเก็งกำไรที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในศตวรรษที่ 20 ความสำเร็จ Dennis s เริ่มต้นนานก่อนที่เขาจะเปิดตัวการทดสอบเต่าเขา เติบโตขึ้นมาในชิคาโกในช่วงทศวรรษ 1950 เด็กวัยหัดเดินจากย่าน South Side เก่าไม่มีวัยเด็กที่มีสิทธิพิเศษกับพ่อแม่ที่มั่งคั่งและเพื่อนที่ดีได้เขาไม่ได้มีช้อนเงินหรือการเชื่อมต่อที่เหมาะสมเดนนิสวัยรุ่นก็เก็บตัวและสวมหนา แว่นตาและกางเกงโพลีเอสเตอร์แทงแรกของเขาที่ซื้อขายในขณะที่เข้าร่วมทั้งหมดชาย St Laurence เตรียมโรงเรียนในชิคาโกคือการซื้อหุ้นสิบของ 3 phonogr บริษัท ของเขาพับเก็บได้ในขณะที่ความพยายามครั้งแรกของเขาในการซื้อขายล้มเหลวเขาเป็นธรรมชาติที่โป๊กเกอร์เข้าใจสัญชาตญาณแปลก ๆ ครูของเขาไม่ลืมเขาเจมส์เชอร์แมนผู้สอนเทวศาสตร์และประวัติศาสตร์ยุโรปให้กับเดนนิสกล่าวว่าเขาจะไม่มีวันทำอะไร เดนนิสและเพื่อนของเขามีความสุขกับยิมนาสติกจิตในด้านการโต้เถียงเชอร์แมนกล่าวเสริมว่าถ้าบางคนกล่าวว่าริชาร์ดเดนนิสเคยเป็นคนร่ำรวยมากในฐานะพ่อค้าสินค้าโภคภัณฑ์ผมอาจจะไม่เชื่อพวกเขา อดีตครูจะคาดเดาเดนนิสจะอยู่หน้าไฟด้วยเสื้อและท่อชี้แจงในจักรวาลเมื่อสิบเจ็ดเดนนิสได้ลงเล่นในช่วงฤดูร้อนในฐานะนักวิ่ง 1 60 ชั่วโมงที่ Chicago Mercantile Exchange ในแต่ละวันแลกเปลี่ยน พื้นถูกมัดโดยผู้ค้าหลายร้อยคนต่อสู้และกรีดร้องเพื่อวางธุรกิจการค้าของพวกเขาพวกเขาเหมือนกับการประมูลซื้อและขายเครื่องถ้วยของพวกเขายกเว้นว่าพวกเขาอยู่ในหลุมซื้อขายต่อสู้กับมันออก เกมของการต่อสู้ฟุตบอลจะเป็นคำอธิบายที่ดีของฉากเดนนิสปรารถนาที่จะมี แต่การค้าบนพื้นคุณต้องเป็นยี่สิบเอ็ดเขาพบทางผ่านอุปสรรคที่โดยการพูดคุยพ่อของเขาในการซื้อขายสำหรับเขาสีฟ้าปก พ่อของรัฐบาลเมืองชิคาโกพ่อกลายเป็นพร็อกซี่นำโดยสัญญาณมือของลูกชายของเขาจากสนามแม้จะมีความสำเร็จในการซื้อขายบางอย่างในวัยรุ่นของเขา Dennis มุ่งหน้าไปที่วิทยาลัยที่ DePaul University ซึ่งความหลงใหลในปรัชญาของเขาหลังจาก flunking ออกจากบัญชี ชั้นเรียนจากโรงเรียนมัธยมศึกษาตอนปลายถูกจัดขึ้นอีกครั้งเขาเป็นคนที่ถูกจับได้มากที่สุดกับนักปรัชญาชาวอังกฤษ David Hume และ John Locke ผู้ซึ่งดูวิธีง่ายๆในการดูโลกพิสูจน์ให้ฉันเห็นว่ามุมมองพื้นฐานของพวกเขาคือ Hume คิดว่าจิตใจที่ว่างเปล่า tabula rasa ประสบการณ์ที่จะเขียนได้เขาเชื่อว่าตั้งแต่มนุษย์มีชีวิตอยู่และมีบทบาทในโลกนี้พวกเขาควรพยายามสังเกตดูว่าพวกเขาทำอย่างไรเพื่อให้เข้าใจถึงสาเหตุของความเชื่อของมนุษย์เป็นหลักการสำคัญของเขา 6 ล็อคเกี่ยวกับเรื่องนี้ r มือแย้งว่าไม่มีความคิดที่เกิดขึ้นเขาถามคำถามว่าจิตใจของเขาเป็นอย่างไรเขาต้องการทราบว่าเหตุผลและความรู้มาจากคำตอบของเขาคือประสบการณ์หนึ่งคำใดทั้งฮูมและล็อคก็เป็นหนึ่งในโรงเรียนแห่งความคิดที่รู้จักกันในชื่อ Empiricism ความคิดเชิงประจักษ์เป็นรากฐานในความคิดที่ว่าความรู้ได้มาจากการทดลองการสังเกตและประสบการณ์นักเก็ตน้อยจากสามัญสำนึกที่เรียบง่ายจากเหล่านักปรัชญาชาวอังกฤษในศตวรรษที่สิบแปดที่เชื่อมต่อกับนักศึกษาวิทยาลัยที่น่าประทับใจพวกเขากลายเป็นไอดอลเดนนิสไม่ขี้อายเกี่ยวกับ leanings ของเขายืนยัน ฉันเป็นนักประจักษ์ศาสตร์ผ่าน David Hume และ Bertrand Russell ฉันยึดมั่นในประเพณีภาษาอังกฤษเดนนิสเห็นฮูมอย่างไร้ความปราณีฮูมเอาวัวที่ศักดิ์สิทธิ์ของคนรุ่นของเขาและเดนนิสรักทัศนคติที่มันไม่ได้เป็นเพียงปรัชญาอังกฤษว่า หัน Dennis เป็นคนขี้ระแวงเติบโตขึ้นในช่วงปลายทศวรรษที่ 1960 และต้นทศวรรษ 1970 ทำให้เขามีมุมมองต่อต้านการจัดตั้งของโลกเขาเห็นผู้ชุมนุมประท้วงอยู่ ถูกตำรวจชิคาโกพ่ายแพ้ในระหว่างการจลาจลในปี 1968 ซึ่งอยู่ติดกับคณะกรรมการการค้าของเมืองชิคาโกนับเป็นจุดหักเหในชีวิตของเขาการค้าขายได้สอนให้ฉันไม่ใช้ภูมิปัญญาดั้งเดิมเพื่อให้ได้เงินที่ฉันทำในการซื้อขายคือคำให้การ ความจริงที่ว่าส่วนใหญ่ไม่ถูกต้องเป็นอย่างมากส่วนใหญ่เป็นเรื่องผิดมากยิ่งขึ้นเวลาที่ฉันได้เรียนรู้ว่าตลาดซึ่งมักจะฝูงชนบ้าเพียงอย่างเดียวมักจะไม่มีเหตุผลเมื่อความรู้สึกที่ร้อนเกินไปพวกเขาเกือบจะผิดพลาดเสมอหลังจากจบการศึกษาจาก DePaul University เขาได้รับทุนการศึกษาจากมหาวิทยาลัย Tulane University แต่ทันทีหลุดออกไปและกลับไปชิคาโกภายในไม่กี่วันเพื่อเริ่มต้นการซื้อขายเต็มเวลาเดนนิสซื้อที่ MidAmerican Commodity Exchange ด้วยเงินที่ยืมมาจากพ่อแม่ของเขาจากนโยบายการประกันชีวิต ในชื่อของเขาเขายังคงต้องการเงินเพื่อการค้า แต่หน้าอกสงครามครั้งแรกของเขา 100 มาจากพี่ชายของเขาทอมรายได้ส่งพิซซ่านี้ไม่ได้เป็นครอบครัวของผู้ประกอบการตลาด D ennis เคยซื่อสัตย์เกี่ยวกับความเกลียดชังของพ่อของเขาในตลาดอธิบายคุณปู่ของฉันได้สูญเสียเงินทั้งหมดของเขาในตลาดหุ้นในภาวะซึมเศร้ากระตุ้นให้คาดเดาชนิดของการข้ามรุ่นเขารู้ว่าพ่อของเขาจะไม่ทำงานสำหรับ เขาไม่สามารถมีทัศนคติที่เป็นมาตรฐานเกี่ยวกับเงินและทำผลงานได้ดีในธุรกิจนี้ฉันหมายถึงอะไรโดยที่พ่อของฉันทำงานในเมืองชิคาโกเป็นเวลา 30 ปีและเขาเคยมีงานพรวนดิน ถ่านหินดังนั้นลองนึกดูมาจากกรอบอ้างอิงของเขาและคิดถึงการสูญเสีย 50 ในไม่กี่วินาทีการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์แก่เขานั่นหมายความว่าอีก 8 ชั่วโมงกำลังขุดถ่านหินนั่นเป็นทัศนคติที่ดีเกี่ยวกับ money. It ไม่ได้ใช้เวลานานสำหรับบิดาของเขาที่จะยอมรับ ความสามารถพิเศษของ Dennis ในการสร้างรายได้เมื่อต้นปี 1973 เมื่อยี่สิบสี่ปีเดนนิสทำ 100,000 รอบเวลานั้นเขาได้เทศนาในหนังสือพิมพ์ชิคาโกอย่างแข็งขันฉันแค่อยากจะสามารถลุกขึ้นพูดว่า ปีและฉันยังคิดว่าคุณ ar แต่ฉันคิดว่ามันเป็นส่วนหนึ่งของสิ่งที่ผลักดันให้ฉัน 10 เขาทำเงินได้อย่างรวดเร็วมากว่าสิ่งที่บริบทหรือเนื้อหาของการสัมภาษณ์ก็ล้าสมัยไปในสัปดาห์หรือแม้แต่วัน A กบฏที่หัวใจเดนนิสปลูกฝังเป็นตัวละครตั้งแต่เริ่มแรกเขาชอบที่จะบอกว่าเขาไม่เคยชอบความคิดของการแบ่งปันวันเกิดกับริชาร์ดนิกสันแทงอ่อนโยนที่บรรดาผู้ค้าระมัดระวังรอบตัวเขาในหลุมบน LaSalle Street เขาเป็นคนต่อต้าน ในขณะที่สวมกางเกงยีนส์ความจงรักภักดีถูกกระจัดกระจายในช่วงเวลาเดนนิสได้รับเงินใหญ่ครั้งแรกของเขาสิบเจ็ดปีที่เจ็ดสิบสี่เป็นปีที่ยากลำบากในการที่จะมุ่งเน้นอะไรกับ G Gordon Liddy ได้รับการตัดสินว่ามีความผิดในข้อหาวอเตอร์เกท และกองทัพปลดปล่อย Symbionese ลักพา Patricia Hearst มันเป็นช่วงเวลาแห่งความสับสนวุ่นวายคงที่ด้านบนออกริชาร์ดนิกสันกลายเป็นประธานาธิบดีคนแรกของสหรัฐอเมริกาที่จะลาออกจากที่ทำงานปัจจุบันอีฟ nts ไม่ได้หยุดเดนนิสจากการใช้ประโยชน์ในปี 1974 วิ่งขึ้นในราคาของถั่วเหลืองเพื่อกำไร 500,000 เมื่อปลายปีตอนอายุ 25 เขาเป็นเศรษฐี 11 แม้ว่าเขาจะ downplay ความสำเร็จของเขาเขา couldn ซ่อน เมื่อวันที่เขามาถึงดึกดำบรรพ์ดึกดำบรรพ์แสดงให้เห็นว่าปีพ. ศ. 2520 Chevy พังทลายลงผู้ค้ารายอื่น ๆ ทำให้เขากระพือปีกรู้ดีว่าเขาสามารถซื้อรถคันใหม่ได้หลายร้อยครั้งไม่เพียง แต่บุคลิกของเขาแตกต่างไปจากเดิม การค้าของเขาแตกต่างกัน Dennis อ่านจิตวิทยาวันนี้ไม่มีรายงานทางเศรษฐกิจของรัฐบาลหรือพืชสำหรับเขาที่จะเก็บอารมณ์ของเขาในการตรวจสอบและเพื่อเตือนให้เขารู้ว่าสัญชาตญาณที่เหนือกว่าในการซื้อขายเขาเอาความสุขในโม้ในทางตรงกันข้ามกับผู้ค้าส่วนใหญ่ที่ลุกขึ้น ต้นเพื่ออ่านทั้งหมดที่พวกเขาได้จากรายงานสภาพอากาศเพื่อการประเมินกรมวิชาการเกษตรทุกวันว่าเขาอยู่ในเตียงจนนาทีสุดท้ายก่อนที่จะได้รับการแลกเปลี่ยนเช่นเดียวกับการซื้อขายเริ่มต้นที่จุดหนึ่งในช่วงเวลานี้เดนนิสอยู่ในระหว่างการสัมภาษณ์กับ ผู้สื่อข่าวขณะที่เขาเดินไปที่ธนาคารเพื่อทำการฝากเงินเขาฝากเช็คในปีพ. ศ. 2532 จำนวน 325,000 ใบซึ่งแสดงถึงสองถึงสามสัปดาห์ในการทำงานสำหรับเขาการฝากเงินจำนวนมากเช่นนั้นในช่วงกลางทศวรรษ 1970 ไม่ได้เป็นเรื่องปกติเดนนิสเคยมีปัญหาเมื่อเขา พยายามที่จะฝากเช็คที่ขนาด 13 เขาลืมไปแล้วว่านายเงินกำลังมองหาเช็คที่อาจจะมากกว่ารายได้ในอาชีพการงานทั้งหมดของเธอ แต่เดนนิสอาจอายุน้อยกว่าที่เธอไม่สามารถเซ็นชื่อได้อย่างตรงไปตรงมา หนังสือพิมพ์แห่งชาติเช่น Chicago Tribune, New York Times และ Barron s trumpeted เยาวชนและความสำเร็จของเขานี้ไม่ได้ขั้นตอนการดำเนินงานมาตรฐานในโลกตึงปากที่พ่อค้าใหญ่ชิคาโกมักจะเก็บเงียบ D. เดนนิสชอบและแม้กระทั่งความสุขใน การศึกษาของเขาและมุมมองที่ไม่ซ้ำกันมัน afforded เขาฉันเติบโตขึ้นมาในครอบครัวไอริชคาทอลิกที่ด้านทิศใต้ของชิคาโกค่านิยมสถาบันของฉันมีความแข็งแรงมากถ้าค่อนข้างยุ่งเหยิงศักดิ์สิทธิ์ศักดิ์สิทธิ์ของฉันประกอบด้วย คริสตจักรคาทอลิกพรรคประชาธิปัตย์และทีมชิคาโกฉันจะอธิบายถึงระบบคุณค่าของฉันในช่วงต้นของการบำรุงรักษาถ้า จำกัด พ่อของฉันพาฉันไปที่โรงเตี๊ยมของ Hurley ฉันเห็นคนตกจากอุจจาระบาร์ของพวกเขาเกี่ยวกับสิ่งที่คุณคาดหวังจากผู้คน ที่เรียกว่าวิสกี้ไอริชป๊อป. คริสตจักรเบสบอล, การเมืองประชาธิปไตยและการดื่มไอริช weren t เพียง แต่มีอิทธิพลต่อเยาวชนของเขาไตรรงค์ศักดิ์สิทธิ์ของฉันบอกฉันเป็นผู้ใหญ่ในถุงเท้าสีขาวฉันมีความเชื่อลึกและปฏิบัติธรรมใน พรรคประชาธิปัตย์ฉันมีความเชื่อตื้นและจางหายซึ่งเกือบจะไม่เคยเตือนอีกครั้งในคริสตจักรฉันกลัว 16 ปีของการศึกษาคาทอลิกเหลือฉันสงสัยดูที่ที่ 1976 New York Times ภาพถ่ายของปีที่แล้วยี่สิบหกปี - เศรษฐีเก่านอนบนโซฟากับพ่อของเขานั่งด้านซ้ายของเขาดูเหมือนจะหลงลืมไปช่างภาพและมันเป็นเรื่องง่ายที่จะเห็นการต่อต้านการประกอบการที่จ้องมองเข้าไปในกล้องคำอธิบายภาพเพียงเสริมความแตกต่างเดนนิสเขาขับรถเก่าราคาไม่แพง, เขาแต่งตัว แต่ทั้งหมดนี้กดที่อายุยังน้อยเดนนิสเผชิญหน้ากับสิ่งที่เขาอาจไม่ได้คาดหวังคนด้วยมือของพวกเขาออกขอเงินส่วนใหญ่ของพวกเขาเศร้ามากเขาจำได้ว่า มีคนบอกว่าช่วยให้ฉันเรียนรู้วิธีการค้าฉัน m ในตราสารหนี้บางคนทำให้เสียงราวกับว่า 5,000 หรือ 10,000 เป็นสิ่งที่พวกเขาต้องการเพื่อให้พวกเขามีความสุขเหล่านั้นเป็นตัวอักษรเท่านั้นมูลค่าการตอบรับที่จะอธิบายว่าเงินที่ชนะ t จริงๆสร้างความแตกต่าง แต่เดนนิสไม่เคยปล่อยให้การหมุนรอบตัวเขายุ่งเกี่ยวกับสิ่งที่เขาทำเพื่อสร้างรายได้ค่อนข้างง่ายเทคนิคการค้าของเขาคือการค้าขายตามฤดูกาล แพร่กระจายกล่าวอีกนัยหนึ่งเขาต้องการที่จะใช้ประโยชน์จากรูปแบบตามฤดูกาลในตลาดเช่นถั่วเหลืองเดนนิสพิเศษของเขาเริ่มต้นจะถือเดิมพันยาวที่จะทำกำไรในขณะที่ตลาดเพิ่มขึ้นและเดิมพันสั้น ๆ เพื่อทำกำไรในขณะที่ตลาดลดลงตำแหน่งในฟิวเจอร์สต่อ เกิดขึ้นพร้อม ๆ กันในตลาดซื้อขายล่วงหน้าแบบเดียวกันหรือที่เกี่ยวข้อง MidAm Exchange Experience เมื่อเขานั่ง MidAm ก่อนหน้านี้เรียกว่า Chicago Open Board เดนนิสถูกปิดและเริ่มต้นใช้งานในตอนแรกเขาไม่มีเงื่อนงำอะไรที่เขาทำ แต่เขาเป็นผู้เรียนที่รวดเร็ว เรียนรู้ที่จะคิดเช่นผู้ประกอบการคาสิโนเมื่อฉันเริ่มออกฉันมีระบบที่เรียกว่าไม่มีความคิดใด ๆ สำหรับสี่ปีฉันเพียงแค่การขอบถ้ามีคนให้ฉันร้อยละไตรมาสที่สี่ที่จะซื้อสัญญาข้าวโอ๊ตฉันไม่ได้คิดว่าเขา รู้อะไรทั้งที่ฉันเพิ่งรู้ว่าฉันได้รับร้อยละไตรมาสที่ขอบและในตอนท้ายของวันที่ขอบจะประมาณเท่ากับกำไรของฉันแน่นอนบนพื้นฐานของแต่ละบุคคลที่ไม่ได้เกิดขึ้น แต่ในช่วงเวลานานของเวลา ฉันจะพยายามเป็นเหมือนบ้านในคาสิโนไม่ใช่นวนิยายคนที่คณะกรรมการการค้าทำไปตลอดกาล แต่สำหรับ MidAm มันเป็นเรื่องของการปฏิวัติเพราะไม่มีใครเข้าใจว่าคุณสามารถปรับความเสี่ยงของคุณได้ มีปริมาณมาก Th ที่ฉันเริ่ม 18 เดนนิสเดินจากศูนย์ถึงหกสิบ MidAm ในการบันทึกเวลาและไม่มีใครรู้ว่าเขาเรียนรู้ที่จะทำในสิ่งที่เขาได้ทำเขารู้ว่าพ่อค้ามีแนวโน้มที่จะทำลายตนเองการต่อสู้กับตัวเองเป็นที่เขา ผมคิดว่าสิ่งที่ Freud คิดเกี่ยวกับความปรารถนาที่จะเสียชีวิตมากกว่าสิ่งที่มิลตันฟรีดแมนคิดถึงการใช้จ่ายขาดดุล 19 ยิ่งไปกว่านั้นในวันนี้หลังจากที่ทำงานร่วมกับผู้ค้าร้อนแรงทุกรายมีรายได้ 500,000 ต่อปีที่ธนาคารใหญ่ และคุณจะพบน้อยมากที่พูดคุยเกี่ยวกับ Freud เป็นตั๋วที่จะทำให้ million. However การค้าได้ยากกว่าเดนนิสให้ในช่วงต้นและดาวน์รับค่าโทรเขา แต่เขาเรียนรู้บทเรียนหนักภายในเดือนคุณต้องมีจิตใจ ผ่านขั้นตอนของความล้มเหลวเขากล่าวว่าฉันมีวันในระหว่างที่ฉันทำผิดพลาดทุกคนรู้จักคนสมัยใหม่ฉันเอาความเสี่ยงใหญ่เกินไปฉันตื่นตระหนกและขายที่ด้านล่างของทุกแบ่งฉันได้สร้างมูลค่าสุทธิของฉันถึงประมาณ 4,000 เข้ามา วันนั้นและฉันหายไปประมาณ 1, 000 ในสองชั่วโมงมันใช้เวลาประมาณสามวันในการทำงานผ่านประสบการณ์ความรู้สึกและฉันคิดว่ามันเป็นสิ่งที่ดีที่สุดที่เคยเกิดขึ้นกับฉัน 20 มันเป็นเรื่องเกี่ยวกับเวลานี้ในปีพ. ศ. 2516 [73] ที่เพื่อนพ่อค้าทอมวิลลิสและโรเบิร์ตมอสส์ได้พบ เดนนิสพวกเขาจะทำงานร่วมกันเป็นเวลาหลายปีในฐานะเพื่อนสนิทและนักธุรกิจร่วมกับเดนนิสในฐานะหัวหน้าของพวกเขาดาวไม่สวมชุดอาร์มานี่ที่ประณีตและไม่มีรูปปั้นพวกเขาสวมเสื้อโค้ตที่ใช้แล้ว ผมไม่ดี แต่รูปลักษณ์ของพวกเขาปลอมตัวเล่นเกมคำนวณที่ต้องการจะเอาชนะกางเกงปิดเพื่อนของพวกเขาทุกวันของสัปดาห์ Willis เช่นเดนนิสถูกนำขึ้นในครอบครัวชนชั้นแรงงานพ่อของเขาที่ทำงานเป็นครั้งแรกในฐานะคนขายนมแล้วส่งขนมปัง, ช่วยให้เขาซื้อที่นั่ง MidAm สำหรับ 1,000 เมื่ออายุยี่สิบเอ็ดปี Willis ไม่เคยได้ยินเรื่องการแลกเปลี่ยนจนกว่าเขาจะเห็นบทความในชิคาโกทริบูนกับ The Trader Trainer ที่น่าอัศจรรย์ซึ่งเป็นเรื่องเกี่ยวกับ Richard Dennis วัย 221 ปีอายุ 22 ปี Willis ทันที เขาบอกว่าเขาได้ลงคะแนนให้ยูจีนแม็กคาร์ธีและไม่คิดว่าเป็นเพราะเขามีความคิดที่รุนแรงเขาควรจะขับรถแท็กซี่ปีต่อมาเดนนิสก็ยัง โดยตรงมากขึ้นบอกว่าตลาดเป็นวิธีที่ถูกต้องตามกฎหมายและคุณธรรมที่จะทำให้ชีวิตเป็นผู้ประกอบการค้าที่ไม่ได้บังคับหนึ่งที่จะเป็นหัวโบราณมุมมองทางการเมือง Dennis ไม่ได้เป็นสิ่งแรกที่ดึงดูดความสนใจของวิลลิสเป็นทัศนคติของเขาเกี่ยวกับการทำเงินมา โลกที่ชั้นเรียนและความแตกต่างอยู่เสมออุปสรรคในการเข้าไม่มีความคิดที่สอง Willis hopped ในรถจี๊ปของเขาและขับรถไป Fisher Building ใน Chicago Loop เพื่อตรวจสอบการแลกเปลี่ยนเมื่อเขามาถึง MidAm เป็นครั้งแรกเร็ว ๆ นี้ - รูปแบบบทบาทที่โดดเด่นครอบงำภูมิทัศน์ Rich อยู่ในหลุมที่ฉันรู้จักเขาโดยภาพจาก Tribune Willis เริ่มซื้อขายกับที่นั่ง MidAm ของเขา แต่ไม่ได้ติดต่อกับเดนนิสถึงแม้ว่าพวกเขาเป็นสองพ่อค้าที่อายุน้อยที่สุดใน หลุมเกือบทุกคนอื่น ๆ คือหกสิบห้าถึงแปดสิบปีและพวกเขาจริงมีเก้าอี้และ spittoons ในหลุมการค้าเดนนิสหนุ่มสูงตระหง่านเหนือทะเลของ guys เก่า lounging บนเก้าอี้ต้องได้รับสายตาตั้งอยู่เพียงไม่กี่บล็อก จากคณะกรรมการการค้าชิคาโก MidAm เป็นผู้เล่นเพียงเล็กน้อยในเวลานั้นมันมีขนาดเล็กอาจจะสิบห้าร้อยตารางฟุตในขณะที่วิลลิสไม่ทราบว่าการเริ่มต้นของเขาที่ MidAm จะแฉเขาสิ้นสุดการสร้างอาชีพค้าสามสิบปีบวก เขาเป็นคนที่เดนนิสเห็นอนาคตที่ใหญ่กว่ามากจากนั้นวิกผมใหญ่จาก Chicago Mercantile Exchange CME กำลังเข้ามาอยู่ในรถลิมูซีนของพวกเขาเพื่อหยิบใจเดนนิสของเดนนิสในท้ายที่สุดเดนนิสเข้าหาวิลลิสมากที่สุดเพราะเขาดีพอที่จะไม่บุก และเนื่องจากพวกเขาทั้งสองเกี่ยวกับอายุเดียวกัน Dennis บอก Willis ถ้าคุณซื้อข้าวสาลีและมันแข็งแรงและถั่วต่ำเกินไปและข้าวสาลีสูงกว่าห้าทำไม don t คุณขายถั่วเหลืองแทนการขายข้าวสาลีที่คุณซื้อ มันเป็นเรื่องที่เลวร้ายมาก ในความเป็นจริงความแรงซื้อและจุดอ่อนขายสั้นยังคง befuddles นักลงทุนมันเป็นเคาน์เตอร์ที่ใช้งานง่ายในการซื้อต่ำและขายสูงเดนนิสได้แบ่งปันความรู้ของเขากับผู้ค้าอื่น ๆ เขาเป็นครูที่เกิดมาจากธรรมชาติเดนนิสกำลังสอนสมาชิกแลกเปลี่ยนหนุ่มที่ วิลลิสหรือวิลลิสวิลลิสจะซื้อไก่สองร้อยชิ้นและถังสลัดมันฝรั่งมีห้าสิบหรือหกสิบคนในอพาร์ตเมนต์หนึ่งห้องนอนของเขากับเดนนิสโฮลดิ้งคอร์ทอธิบายวิธีการทำธุรกิจการค้า ได้ขายสมาชิกใหม่ให้กับผู้ค้าทุกประเภทหลายคนที่ไม่มีประสบการณ์เดนนิสและวิลลิสกำลังสอนสภาพคล่องเพื่อสร้างความเชื่อมั่นในตลาดที่มีชีวิตชีวาของการแลกเปลี่ยน MidAm จะต้องมีมวลที่สำคัญของผู้ซื้อและผู้ขายวัฒนธรรมการศึกษานี้กำลังสร้างอยู่ ผู้ค้าที่ดีกว่าเหล่านี้เริ่มที่จะสร้างรายได้ทั้งหมดมันสามารถโยงไปถึง Dennis. Craig และ Gary Lacrosse, Ira Shyman จอห์นเกรซเวย์นเอลเลียตโรเบิร์ตแทลลิแมนและเดวิดแวร์เป็นพ่อค้าชาวชิคาโกที่เรียนรู้จากเดนนิสขณะที่พวกเขาอาจไม่ใช่ชื่อในครอบครัวพวกเขาก็ประสบความสำเร็จอย่างมากในส่วนหนึ่งเพราะความเอื้ออาทรของหนุ่มเดนนิส ทักษะของเขากับคนอื่น ๆ หลังจากการฝึกอบรมพาร์ทเมนท์ทุกคนจะกลับบ้านและพวกเขาจะได้พบกับวันรุ่งขึ้นในบ่อในช่วงเวลาทำการของตลาดพวกเขาจะถาม Dennis นี่เป็นสิ่งที่คุณหมายถึงและเขาต้องการพูดใช่ไหม Dennis ให้ความรู้ของเขาอย่างอิสระ ชิคาโกคณะกรรมการของประสบการณ์การค้าและกำไรที่ยอดเยี่ยมกันมันก็ไม่นานก่อนที่เดนนิสต้องการสนามเด็กเล่นที่ใหญ่กว่า MidAm รองลีกเขาได้วางแผนไว้แล้วว่าจะเอาชนะชายร่างใหญ่ที่คณะกรรมการการค้าชิคาโก CBOT โลก การซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งเมื่อ CBOT ความประหม่าของเขาอย่างเงียบเชียบเมื่อเทียบกับเสียงแหบแห้งและท่าทางป่าของผู้ค้าชั้นอื่น ๆ ซึ่งหลายคนเคยเป็นพ่อค้าเศรษฐีที่มีประสบการณ์หลายสิบปี พวกเขาที่เกมของตัวเองกับรูปแบบการเดิมพันที่มักจะผ่อนคลายเพื่อให้บัตรการซื้อขายของเขาจะลื่นไถลออกจากมือของเขาลงบนชั้น Dennis ย้ายไป CBOT เป็นประวัติศาสตร์ Willis แทบจะไม่สามารถให้ Richard ไปที่คณะกรรมการ ของการค้าและเคาะครอบคลุมปิดลูกพวกเขาไม่เคยเห็นอะไรเช่นนี้ฉันหมายความว่าเด็กคนนี้ใช้เวลาทั้งหลุมออกไม่ได้เพราะเขาสามารถหรือไม่เพราะเขาต้องการที่จะแสดงปิด แต่ข้าวโพดขึ้นถั่วมีขึ้นสองและข้าวโพด ลดลงสามและพวกเขาขายเขาล้านบุชเชยถั่วเหลืองขึ้นหนึ่งและครึ่งและสิ่งต่อไปที่คุณรู้ว่าพวกเขาปิดขึ้นเจ็ดและพวกเขากำลังพูดถึงเกี่ยวกับเขาเด็กหนุ่มคนใหม่ที่ Willis นี้งดเว้นจากการเปิดเผยชื่อของผู้นับอายุที่ เดนนิสกำลังเต้นกางเกงออกไปเมื่อตอนที่เขาโดน CBOT ครั้งแรกเนื่องจากหลายคนที่สูญเสียพ่อค้ายังคงอยู่ในวันนี้หนึ่งในนักเรียนของ Dennis กล่าวว่าครูของพวกเขาเชื่อว่าคุณลักษณะทางกายภาพของเขาอยู่เบื้องหลังความสำเร็จในการขายหลุม คิดว่าตัวเองมีความสุขจริงๆ เขาเป็นสิ่งที่มีความยาวหกฟุตและขนาดของรถไฟบรรทุกสินค้าเขาสามารถมองเห็นผู้คนได้และที่สำคัญกว่าคนอื่นจะได้เห็นเขาคนอื่น ๆ รู้อยู่เสมอว่าเขาอยู่ที่นั่นเขารู้สึกเป็นสุจริตว่าทำไมเขาถึงได้ประสบความสำเร็จ Dennis กล่าวว่าความสูงและน้ำหนักของเขา เป็นเหตุผลที่เขาประสบความสำเร็จไม่ใช่เรื่องเต็มมีมากขึ้นที่จะกลายเป็นเศรษฐีโดยยี่สิบห้ากว่าเป็นสิ่งที่เท้าหกฟุตและสามร้อยปอนด์บวกแม้จะมีน้ำหนักเกินเพื่อนของเขาอธิบายเขาว่ามีปฏิกิริยาตอบสนองแมวรวดเร็วในการซื้อขาย floor. The ย้ายจาก Pit. Trading บนพื้นลงในหลุมอาจได้รับที่น่าตื่นเต้นในช่วงยุคนี้ แต่วันนี้ชิคาโกคณะกรรมการการค้าชั้นเงียบที่ doesn t หมายถึงการซื้อขายตายวันนี้ไกลจากมันการค้าอิเล็กทรอนิกส์ออก - วันที่วิธีการเก่าได้เร็วกว่าที่ใครเคยคิดว่าอาจเกิดขึ้น แต่ชุ่มชื่นชั้นการซื้อขายอาจได้รับในปี 1970 เพียงวิธีเดียวสำหรับเดนนิสเพื่อขยายความสำเร็จในการซื้อขายของเขาคือการย้ายออกไปจากมัน การออกแบบที่มีหลุมหลายหลุมและแต่ละการซื้อขายในตลาดที่แตกต่างกันเพื่อการค้ามากกว่าหนึ่งตลาดเขาต้องทางร่างกายย้ายไปมาทั่วพื้นเพื่อหลุมต่างๆโซลูชั่นเดนนิสช่วยให้เขายังคงซื่อสัตย์ต่อการซื้อในความแข็งแรงและการขายในจุดอ่อน เขารู้ว่าถ้าระบบของเขาทำงานในถั่วเหลืองและข้าวโพดแล้วก็จะมีการทำงานในทองคำและหุ้นและตลาดอื่น ๆ ทั้งหมดในเวลาเดียวกันเขาก็เห็นวอลล์สตรีทเปลี่ยนไปและตลาดใหม่ ๆ ก็โผล่ขึ้นมาอย่างรวดเร็วและคลุ้มคลั่งเมื่อเศรษฐกิจทั่วโลกเปิดกว้างและ ขยายตลาดตราสารหนี้ล่วงหน้าและในปีพ. ศ. 2519 ตลาดการเงินระหว่างประเทศของ IMM อนุญาตให้มีการค้าสกุลเงินในรูปแบบที่พวกเขาทำหุ้น Dennis รู้ว่าสิ่งนี้จะหมายถึงอะไรการค้าขายในโลกที่ใหญ่กว่านั้น Dennis ย้ายไปอยู่ที่สำนักงานเมื่อยี่สิบปี - ชั้นที่สามของ CBOT ปล่อยให้ความวุ่นวายของพ่อค้ากรีดร้องหลังพร้อมกันกับการเคลื่อนไหวพฤศจิกายน 2518 ในเดนนิสและลาร์รีแคร์โรลล์กลายเป็นหุ้นส่วนที่รู้จักกันในชื่อแรกของ ir นามสกุลสินค้าโภคภัณฑ์ CD เกิดมีข้อมูลสาธารณะเล็กน้อยเกี่ยวกับ Larry Carroll พวกเขาได้พบกันใน MidAm floor และแม้ว่าเดนนิส D มาที่สองพวกเขาไม่ได้เป็นหุ้นส่วนที่การตัดสินใจและผลกำไรถูกแบ่งห้าสิบห้าเดนนิสคือ พวกเขาได้อย่างรวดเร็ว rivaled นักลงทุนสถาบันเช่นจัดตั้งขึ้นเป็นพี่น้องซาโลมอนและ บริษัท Pillsbury อย่างไรก็ตามผู้ค้าอื่น ๆ ที่ได้เห็นเขาครองหลุมได้ตกใจเมื่อเดนนิส พวกเขาคิดว่าเขาเป็นคนบ้าในการแข่งขันกับ Pillsbury และ Salomon Brothers ถือว่าเป็นการฆ่าตัวตายเพราะไม่มีใครคิดว่าเขาจะสามารถรักษาขอบเดนนิสได้เสมอว่าหลุมนั้นเป็นสถานที่ที่ปลอดภัยที่สุดในการเปลี่ยนแปลงนี้เกือบจะจมลง เดนนิสเมื่อเขาเดินออกจากพื้นเขาพยายามดิ้นรนในช่วงปลายทศวรรษที่ 1970 ตลาดกำลังเดินเข้ามาหาเขาทอมวิลลินได้เห็นการต่อสู้และนึกถึงเขาว่า le disillusioned ความสมดุลออกเล็กน้อยตรงไปตรงมาทั้งสองคนเดินออกไปที่บาร์เพื่อหารือเกี่ยวกับสถานการณ์เดนนิสไม่ได้โยนผ้าเช็ดตัวเขามองไปที่วิลลิสและกล่าวว่าทอมฉันมีสิ่งที่ดีเพื่อที่ใช้ปิดชั้นในมือขวา มันจะทำให้ 50 ล้านปีในแง่ของวันนี้นี้จะเป็นเหมือนคนบอกว่าเขามีวิธีการของการซื้อขายที่ดีเพื่อให้เขาสามารถทำ 200 ล้านปีหรือคิดว่าตัวเลขที่เป็นห้าสิบเท่ามากกว่าที่จะเป็นไปได้ในการหาเหตุผลได้ โดยการวัดปกติใด ๆ กับคนอื่น Willis จะได้รับการสงสัยถ้าฉัน didn t รู้ Rich ฉันจะได้กล่าวว่า Gee เขาจริงๆไม่เสียงออกสมดุลกว่าเล็กน้อยกว่าฉัน m แม้คิดว่าพูด 50 ล้านบาทในปี 1979 เป็นสิ่งที่บ้าไป ทำ แต่ฉันเชื่อว่ามันและเขาไม่ได้ถ้าขอบเป็นสิ่งที่ดีหรือความคิดที่ดีให้ s ได้รับในหน้าจอและการค้าพวกเขาทั้งหมดถ้ามันเป็นสิ่งที่ดีให้ได้รับในหน้าจอและมี 20 คนทำแบบนี้แท้ที่จริงก็มากมากสอดคล้องกับการขยายทางเรขาคณิตความสามารถ t o ใช้ประโยชน์จากความคิดที่ดีนี้เป้าหมายของการซื้อขายทุกตลาดที่เขาสามารถทำได้และทำให้มีเงินมากขึ้นในกระบวนการถึงภายในปีเช่นเดียวกับเดนนิสได้ทำนาย แต่ทำให้เงินที่มากขึ้นไม่ได้เปลี่ยนเขาสักหน่อยสำนักงานใหม่ของเขาคือ ไม่หินอ่อนและกระจกห้องโถงด้านนอกไปที่สำนักงานมีบัญชีรายชื่อสกปรกสีน้ำตาลบนประตูสำนักงานของเขาเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ CD, Richard J เดนนิสและ บริษัท ไม่มีแฟลชห้องคนสำหรับพื้นเป็นประตูถัดไปมาร์ตินแฮร์หลานชายของ Larry Carroll s, เขาทำงานอยู่ในสำนักงานของเดนนิสตั้งแต่ 2525 ถึง 2532 กระต่ายยังคงกระตือรือร้นเมื่อคิดถึงงานหลังเลิกเรียนของเขาที่ฉันตัดออก ราคานิคมอุตสาหกรรมวอลล์สตรีทสำหรับสามฤดูร้อนเงินเดือนรายสัปดาห์ของฉันที่ CD คือ 120 นั่นคือเพิ่มขึ้นจาก 90 ฤดูร้อนก่อนที่สำนักงานซีดีเป็นสีฟ้าสีฟ้ามีห้องนอนสำหรับผู้ที่จำเป็นในการงีบหลับส่วนใหญ่สำหรับคนร่ำรวยและ ref rigerator เต็มรูปแบบของเบียร์ที่ดีที่สุดเดนนิสอาจหายตัวไปทางร่างกายจากพื้นการซื้อขาย แต่ตัวช่วยสร้างการค้าฤาษีเหมือนอยู่เหนือตลาดเช่น Zeus ทุกคนรู้ว่าเขาอยู่ที่นั่นเมื่อมีคำสั่งซื้อขนาดใหญ่เข้ามาในหลุมผู้ค้าก็รู้ว่าจะไม่เข้ามา หน้าของคำสั่งของเขาหรือพวกเขาอาจจะถูกลบออกนักวิจารณ์และหน่วยงานกำกับดูแลในช่วงเวลาที่คิดว่าเขาเป็นใหญ่เกินไปและย้ายตลาดอย่างไม่เป็นธรรมเดนนิสเสียดสีธัญพืชเปรี้ยววิพากษ์วิจารณ์เป็นข้อแก้ตัวสำหรับผู้ที่ได้เรียนรู้ที่จะสูญเสียเดนนิสมีความอดทนสำหรับคนไม่ เดนนิสกล่าวว่าหลังจากอ่านว่าการมีส่วนร่วม 250,000 ครั้งของเขาเพื่อ Adlai Stevenson เป็นของขวัญทางการเมืองที่ใหญ่ที่สุดในรัฐอิลลินอยส์ถ้าใครสักคนเพียงแค่ 100,000 คนเขาจะไม่เรียกว่า thousandaire และ ถ้าคนอนาถาให้เงินดอลลาร์พวกเขาจะไม่พูดว่า Pauper ให้บั๊กล่าสุดของเขาแม้ว่าเขาจะโตขึ้นทุกวัน แต่เขาก็ยังเก็บโปสเตอร์ยาต้านมะเร็งไว้ในที่ทำงานของเขาและยังคงออกไป ด้านข้างของศูนย์แลกเปลี่ยนความรักเขาไม่ได้มีแนวโน้มที่จะเดินทางไปในไฟแก็ซเราไม่ได้ติดต่อกับเขามากนักในคณะกรรมการ Trade of Trade คนหนึ่งกล่าวว่าในขณะที่เพื่อนของเขาเก็บรถโบราณและคฤหาสน์ไว้เดนนิสก็ยังคงสวมเสื้อผ้าเหล่านี้อยู่ กางเกงขาเทียมโพลีเอสเตอร์แบบยาวขึ้นไปตลอดทั้งเอวที่เคยขยายตัวเขาออกกำลังกายด้วยการกินแฮมเบอร์เกอร์ราคาถูกที่เตาย่างที่มีเสียงดังเดนนิสในเสื้อเชิ๊ตแขนสั้นไม่ผูกเน็คไททางศาสนาที่เทลงบนสถิติฐานลูกสูบจาก Baseball Abstract เป็นความจริง ในที่สุดเขาก็จะซื้อทีมทีมเบสบอล White Sox เมื่อเขาเป็นเจ้าของเขาพยายามที่จะให้ทีม White Sox ได้เห็นประโยชน์ของ Bill James ในรูป Moneyball ที่หูหนวกหนึ่งในนักเรียนของเขา Michael Shannon ได้เฝ้าดูเขา friends try to dress him up by moving him from his South Side studio apartment, and recalled, Bill Eckhardt and others actually forced him to move into something that was a little bit more parallel to his station. Money for Dennis was just a way to keep score in the game He was frank about it Trading is a little bit like hitting a ball If you re thinking what your batting average should be, you re not concentrating on the right thing when you bat the ball Dollars are the batting average of the trader This original thinker and big-time baseball fan left a visual image on everyone Several confidantes talked about Dennis s socks One of his students smiled, You need to make sure he s wearing a matched pair of the same color. Bradley Rotter, a former West Point graduate and often called Dennis s first investor, witnessed his eccentricity I was at his house for a Fourth of July tennis party and Richard Dennis couldn t be found at the end of the party he came out of his house wearing a white tennis shirt, white tennis shorts, and black shoes and black socks I ll never forget that picture Rotter was not mocking Dennis He respected Dennis s testicular fortitude to trade trends no matter what In baseball, testicular fortitude means everyone can talk about the game, but if you re going to get into the game, you must swing the bat Dennis swung and swung hard No singles His was Babe Ruth, home-run, swing-for-the-fences-style moneymaking. However, the Babe Ruth of trading was near oblivious to the basics of everyday life Mail and personal bills were handled by C D s back office because of his inattention His office would even send over toilet paper to his apartment The weight room in his Gold Coast condo was virtually unused I pat the weights once in a while said Dennis 26 He enjoyed using a third of his time to do absolutely nothing Another Dennis student, Erle Keefer, went beyond his eccentricities Rich is probably the greatest trigger puller that I personally have ever known he has the ability under tremendous pressure to stand there with his own money and pull the trigger when other people wilted And when he was wrong, he could turn on a dime That s amazing that s not trading, that s genetic The genetic line was d ebatable after all, that was the point of his Turtle experiment. Dennis s success eventually caused more serious problems In the mid - 1980s, critics accused him of strong-arming the market They blamed him for too much market volatility Words like collusion were thrown around Dennis was not buying it He said, One man s volatility is another man s profit When Dennis was a guest on a radio show in 1984, a caller assured him that if he traded long enough, he would give it all back You could feel the anger Some people simply did not want to hear about a young guy making millions Even though everyone knew exchanges needed speculators, too many people didn t want those same risk-takers to make a profit Dennis himself appeared before Congress as they investigated the efficiency of the markets unable to define what that phrase meant His detractors were silenced after government regulators testified that the total buying and selling by Dennis did not breach exchange limits. Soon, Dennis would join the political fight at a whole new level He became one of the largest Democratic donors in the country, often focusing his generosity on standard politicians and assorted underdogs From donating millions to battered women s shelters to the decriminalization of marijuana, causes without wide publicity appealed to him he would give away 10 percent of his earnings every year While calling himself a liberal libertarian, he once donated 1,000 to former Black Panther Bobby Rush. Dennis did more than just write checks He became good friends with Bill Bradley and supported Walter Mondale 1984 and Bruce Babbitt 1988 for President He lobbied hard against conservative stalwart Robert Bork There was a rational justification in Dennis s mind for his political ideals If it s something everyone hates but you think is right, those are the important things to do because no one else is going to do them. However, becoming a successful politician on the basis of supporting the have-nots of society was not as easy as trading to make millions It wasn t enough merely to fund his causes Dennis also wanted to work them, and immediately ran into roadblocks Politics was not a zero-sum game, and he got frustrated Politicians, at worse, are mind - less replicas of what their constituents think People don t want to hear painful truths. When invited to participate in the diplomatic dances that made up Washington politics, he stepped on toes, and seldom refrained from voicing his opinions Former Federal Reserve chairman Paul Volcker was once introduced to Dennis He told Dennis that he didn t like those casinos you have out there in Chicago Dennis was well aware that he was being indulged because he was rich and would be listened to only if he had something significant to say Soon after he founded his new 1982 think tank, the Roosevelt Center for American Policy Studies in Washington, D C it began to flounder. Washington was a tough market no matter how many millions you had And now Democrats were frus trating him, too He said, My principal irritation with liberals in general they don t understand how it can possibly be true that you make the poor richer by making every - one richer I don t understand that they don t even consider that possibility The problem in a political world was that Dennis couldn t work the floors of Congress the way he had the Chicago trading floors It was one thing to own one of the six original copies of the U S Constitution which he did and an entirely different thing to try to influence modern political leaders He was impatient. Ultimately, over time he would become a board member of the libertarian Cato Institute, serving with such notable peers as John C Malone, chairman, Liberty Media Corporation, and Frederick W Smith, chairman and CEO, FedEx Corporation He also joined the board of the Reason Foundation, another libertarian think tank Dennis s political forays were never easy One political critic of his thought Dennis was a bully because he didn t adjust his thinking to accommodate others 33 Dennis saw that criticism as coming from a typical Washington careerist being afraid to rock the boat. His stance on the decriminalization of narcotics best illustrated what made him tick He knew the drug czar of the day, Bill Bennett, would never defeat drug violence with his just say no approach Dennis thought people should be allowed to do what they wanted to do, even if they injured themselves, as long as they did not hurt others He commented. The drug war violates the Golden Rule of doing unto others as you would have them do unto you None of us is free of vice or temptation Does any one of us really want to be jailed for our moral shortcomings If our teenaged child is arrested for drug possession a distinct possibility, since 54 percent of teenagers admit trying illicit drugs do we really want him or her sent to prison for falling victim to the curiosity of youth. Here was a man making millions in the pits by winning as much money from others a s possible, but at the same he was clearly worried about others well being He was a mass of contradictions. Dennis had some severe down periods before that banner year of 1986 Perhaps his political ambitions had caused a loss of focus Adding to his responsibility, by this time he had moved beyond trading only his own money He was trading for others, and managing their money was not his strongest suit He said, It s drastically more work to lose other people s money It s tough I go home and worry about it. This was not what his clients wanted to hear In 1983, when his as - sets under management peaked at over 25 million, his accounts for clients hit turbulence After a 53 percent rise in January, accounts dropped 33 percent in February and March That drop was enough to prompt George Soros to yank the 2 million he had invested with Dennis only two months earlier After a partial rebound in April and May, Dennis s funds dived another 50 percent in value His 1983-era computer that cost 150,000 d id little to console nervous clients It took many of his investors more than two years to get back to even with their investment Most didn t stick around, and Dennis closed down some accounts in 1984 He rebated all management fees to losing accounts and conceded that trading client money as aggressively as his own money was not something clients could psychologically handle 36 What did that aggression look like on a month - by-month basis. Dennis was famous for those big returns, and that was what his clients wanted to become rich like Rich They got on board knowing full well the voyage would get rocky, but conveniently forgot that fact when rough sailing made them seasick At the first sign of troubled waters, when they were puking losses, they cut short the voyage and blamed Dennis He was learning the hard way about people s irrational expectations. In 2005, Dennis looked back on his troubled times in the fund management arena. I think the problem is that a money manager very rarely ever sits down with the person whose money it is There s always a representative of a firm of a firm of a firm When you have customer money, you generally try to please the people who want pass - able, whereas you might be able to explain it to the ultimate end user whose money it is that this might look brutal, but we re trying for something spectacular. However, at that time in 1983, Dennis needed a way out of the customer rat race He wanted to divert even more attention to big-picture strategies, from philosophizing to an even greater focus on decriminalization of pot to anything but being beholden to impatient and uninformed clients. In many ways his Turtle teaching experiment was his second act, and he knew it He said, You shouldn t, I suppose, live in your trading children s reflective glory, but I am I think training the Turtles is the single best thing I ve done in commodities 38 Yet there was no way he could have known at the time that the single best thing he would do would change hi s life and the history of speculative trading in ways never imagined Glory and legend aside, in 1983, with a clear plate, Dennis s most immediate task was to select his Turtle students from the thousands who responded to his want ad. Final Thought. I don t think trading strategies are as vulnerable to not working if people know about them, as most traders believe If what you are doing is right, it will work even if people have a general idea about it I always say you could publish rules in a newspaper and no one would follow them The key is consistency and discipline. That is classic Richard Dennis. Richard Dennis Background. Trend Following Products.1996-17 Trend Following All Rights Reserved Contact. Trend Following , TurtleTrader , are trademarks service marks of Trend Following Other trademarks and service marks appearing on the Trend Following network of sites may be owned by Trend Following or by other parties including third parties not affiliated with Trend Following. Articles and inf ormation on the Trend Following network of sites may not be copied, reprinted, or redistributed without written permission from Michael Covel and or Trend Following but written permission is easily and typically granted. The purpose of this website is to encourage the free exchange of ideas across investments, risk, economics, psychology, human behavior, entrepreneurship and innovation The entire contents of this website are based upon the opinions of Michael Covel, unless otherwise noted Individual articles are based upon the opinions of the respective author, who may retain copyright as noted The information on this website is intended as a sharing of knowledge and information from the research and experience of Michael Covel and his community. Information contained herein is not designed to be used as an invitation for investment with any adviser profiled All data on this site is direct from the CFTC, SEC, Yahoo Finance, Google and disclosure documents by managers mentioned herein We assume all data to be accurate, but assume no responsibility for errors, omissions or clerical errors made by sources. Trend Following markets and sells various investment research and investment information products Readers are solely responsible for selection of stocks, currencies, options, commodities, futures contracts, strategies, and monitoring their brokerage accounts Trend Following , its subsidiaries, employees, and agents do not solicit or execute trades or give investment advice, and are not registered as brokers or advisors with any federal or state agency Read our full disclaimer. Watch Michael Covel s film now The only trend following documentary. A Look At The Turtle Trading System Cho Sing Kum 12 th Mar 2004.This article was initially written for the March 2004 issue of Chartpoint magazine which unfortunately wound down operation recently and this article was not published It is now re-edited and produced here. Check out our Turtle Trading Software, TurtleFarm, that is prog rammed to the Turtle Rules It All Began In 1983.The year was 1983 I had just decided that I wanted to go full-time into technical analysis I took a sabbatical from work in October to learn on my own, not having gone any where with technical analysis since early 1982.The Singapore representative for Compu-Trac happened to be back in Indonesia so I was helping him out here It was from this connection that I got to know people at Drexel Burnham Lambert s Singapore office They were a bunch of very nice guys and the office was having problem setting up the computer to download data from Commodity Systems, Inc in the USA. They were asking me why I did not go to Chicago They were telling me I should go and handed me a newspaper cutting You see, about that time, Richard Dennis and Bill Eckhardt had put out advertisement for trainee traders for the Turtles program I gave it some thought but because I was not in a position to relocate to Chicago, it never crossed my mind to apply Six months into my sabbatical I was offered a job at Drexel which I took up Since then I was always curious about the Turtle trading method. Not A Well Kept Secret. The Turtles were sworn to secrecy While the Turtle method appeared to be a well kept secret, it was actually not Channel breakout was growing in popularity in the 1980s So was volatility adjusted risks In the late Bruce Babcock Jr s 1989 book, The Dow Jones-Irwin Guide to Trading Systems, bits and pieces of what could be the Turtle trading methods in one form or another were scattered in the pages All these were well known market knowledge But while I was hearing about the successes of the Turtles, I never knew that their method was already out in the market I was still looking out for it. I finally went to Chicago in 1986 I went not for any Turtle program but for company orientation that took me to New York, Chicago and Tokyo a year after I joined Merrill Lynch Capital Markets It was something I did during this trip that had a big impact on my learning I went to the bookshops around the Chicago Board of Trade and bought all the trading books I could carry Once back home, I ordered more books from Traders Press Inc by mail order. Good and often lesser known trading books were hard to come by in Singapore bookshops in the 1980s I could not remember whether I bought this book in Chicago or from Traders Press Wherever it was, I was very fortunate to have bought the book, Reminiscences Of A Stock Operator, first published in 1923 It was actually a biography of Jesse Livermore, one of the most respected stock and commodity market speculators of all time. I was so fascinated by this book that I included many quotes of wisdom from it in the daily market closing commentaries I was writing I wrote the Nikkei, Hang Seng, Chicago Treasury Bonds and Eurodollar futures closing commentaries These daily commentaries were sent out by telex to Merrill Lynch s Asian customers. Now you may wonder what has this book to do with the Turtle method In my opinion it has a lot to do although I did not know initially. Fast forward your clock seventeen years to April 2003.The Turtles Revealed Their Secrets. That month I was pointed to the website It was a new website wherein the claimed Original Turtles Trading Rules were revealed by Curtis Faith, one of the Turtles in the first class in Dec 1983 Before this I already knew about the 20-day entry and 10-day exit rules which were based on Richard Donchian s work I also knew about True Range and Average True Range from J Willes Wilder Jr s 1978 book, New Concepts in Technical Trading Systems And not forgetting Bruce Babcock s use of Average True Range as stops What I did not know was how these were put together to form the Turtle Trading Rules. My Most Important Discovery. And now the most important of my discovery - the combination of these parts resulted in what I would call the actualization of all that Jesse Livermore wrote in his 1923 book into a complete trading system This was what t he Turtle method was to me - a 1983 actualization of a 1923 book I mean I could relate them I certainly did not know whether Richard Dennis intended this but I could feel the resemblance, or rather Livermore s experience, filtering into the Turtle methodology. So it was that twenty years later, I finally got to learn the Turtle method after all But Livermore s experience was already available for eighty years, so what was twenty years It s always better to be late then never Naturally, I gave the Turtle Trading Rules a thorough check out. The Turtle Trading System The Turtle Trading System was a Complete Trading System Its rules covered every aspect of trading, and left no decisions to the subjective whims of the trader It had every component of a Complete Trading System. This quote is taken from the published The Original Turtles Trading Rules at the website I agree with this It is further stated that it covers each of the following decisions required for successful trading.1 Markets Wha t to buy or sell 2 Position Sizing How much to buy or sell 3 Entries When to buy or sell 4 Stops When to get out of a losing position 5 Exits When to get out of a winning position 6 Tactics How to buy or sell. For this article I will skip components one and six I will cover the other four Not that I don t find them important but choosing the markets to trade is important especially that the Turtle Trading System is a trend-following system and not a for-all-market-types system Tactics, well you will learn this through experience I will also not explain the details of the rules and the mathematics behind the calculation You can find these in the published rules and are strongly encouraged to download the rules from the website mentioned above. Edited The rules in pdf format used to be available for free download but not anymore The website is also no longer hosted on its own and is now part of a commercial website A compulsory donation is now required to support that commercial website infrastructure I feel this goes against the intended objective of the Free Rules Project which has the support of Richard Dennis Here is quoted from an earlier download of the rules The Original of the Free Rules Project This project had its seed in various discussions among a few of the original Turtles, Richard Dennis, and others regarding the sale of the Turtle Trading System rules by a former turtle, and subsequently, on a website by a non-trader It culminated in this document, which discloses the Original Turtle Trading Rules in their entirety, free of charge The Turtle Rules In TradeStation 2000i. There are two Turtle trading systems which are called System 1 and System 2 I have coded both systems into TradeStation indicators and signals system In the examples that follow I will be using these for illustration There are two features that I have not programmed They are.1 Pyramid of the 4th unit 2 Alternate Whipsaw Stop Strategy. EasyLanguage does not have a feature to retrieve the entry prices of all respective pyramid positions It only allow for the first entry price of any pyramid entry strategy using the EntryPrice command and the average entry price of all pyramid entries using the AvgEntryPrice command As such, I have to do backward calculation to derive the subsequent pyramid entry prices. There are certain entry situations where it is not possible to calculate the entry price of the 3 rd unit, for example, when the 2 nd and 3 rd units were entered on the same day when using daily historical data for testing While the entry prices can be assumed using the N pyramid rules, this is never a good practice Without any reliable method of calculating the entry price of the 3 rd unit it is not possible to enter the 4 th un it So I only program the codes to pyramid up to a maximum of 3 units only. The N Alternate Whipsaw Stop is too small for proper testing on historical daily data. These aside, the other challenging part is coding the Last Losing Trade Filter So in the process I programmed four indicators to show the properties of all theoretical trades to guide me See Fig 1 The four indicators are.1 The first shows the 20-day channels as blue dots The 2N-stop and 10-day channel exit are red dots These dots are superimposed on the price chart to give visual representation of all theoretical trades no pyramid 2 The second shows the unrealized and realized position profit loss of all theoretical trades based on 1 contract position size 3 The third shows the market position of all theoretical trades 4 The fourth shows the N values from which the N on the day before a position entry is captured and used for the entire duration of the position for calculation of the 2N-stop and N profit. Fig 1 Turtle s Indicat ors. Position Sizing How much to buy or sell. The position size or unit rather, is based on a concept called N N is the price distance of one Average True Range of the last 20 days The Turtle s calculation differ from the normal method of averaging where you add up the last 20-day and divide this total by 20 to get the average number Instead the Turtle s method uses what is commonly called the Wilder s smoothing method. Wilder explained in his 1978 New Concepts book that this method of averaging saves the amount of work required for manual calculation Now remember in 1978, personal computers were not common yet His method of averaging when applied to the Turtle s N is to multiply the previous day s N by 19, add to this value today s True Range and then divide the total by 20.This method has the advantage that it is somewhat weighted, that is, it changes faster to more recent price behavior yet doesn t swing as wildly as the normal method of averaging See Fig 2.Fig 2 Turtle s N and ATR. Sin ce the dollar value of N represent 1 of account equity therefore this concept normalized volatility across different market A market with higher volatility will have a bigger N and dollar value hence smaller position size while low volatility produce a smaller N and dollar value hence a bigger position size Please refer to the published Turtles rules for detailed explanation if you don t understand this. Entries When to buy or sell. There are two systems Both are channel breakout systems System 1 is shorter-term based on a 20-day breakout while System 2 is longer-term based on a 55-day breakout Very briefly, System 1 would go long on a break above the 20-day high or go short on a break below the 20-day low System 2 would go long or short on a break of the 55-day high or 55-day low respectively. In System 1, there is a filter rule which is not applicable in System 2 System 1 will only initiate a position provided the last theoretical trade is a loss If the last theoretical trade is a winne r, then System 1 will only enter when price breaks out of the FailSafe breakout point of 55-day high for long or 55-day low for short to avoid missing major moves Let s take a look at this visually on the March 2004 Soybean Oil chart in Fig 3.Fig 3 FailSafe Breakout. At point A, System 1 went short on a breakout of the 20-day low This position was liquated at point B when price breaks above the 10-day high A few days later at point C, price breaks above the 20-day high This would have been a long entry but because the last trade was profitable, this trade was therefore not taken About a month later at point D, price has traded higher to break above the 55-day high System 1 then went long so as not to miss the bigger move that followed. Fig 3 shows the system without pyramid so as not to clutter the chart for clarity The same system is shown again in Fig 4 with the Turtles method of pyramiding The Turtles pyramid to maximum of 4 units at every N profit Now because of a limitation of Trad eStation EasyLanguage where I cannot reliably get the 3 rd unit entry price to allow a 4 th unit to be added so I programmed the trading system to pyramid to a maximum of 3 units. The Turtles method of adding additional units with the stops tightened is very logical It lowers overall position risks and yet enjoys maximum benefits when it catches good trend moves However there will be times when this may pose a problem. Fig 4 Pyramid entries. If you study Fig 3 and Fig 4 carefully, you will notice that there was an extra exit in Nov marked by the label lxN This was followed by a long re-entry in early Dec Explanation of the Turtles stops and exits will make this clearer. Stops and Exits When to get out. Like with any well planned trading system, the Turtles too have money management stops and normal trade exits. The money management stops are placed at 2N away from the entry price of the last unit entered The position risk for a 1 unit position is 2N Since the 2 nd unit pyramid is added when price has moved N in favour, the position risk for a 2 unit position is 3 N 2N 1 N Similarly, the total position risk for a 3 unit position is 4 N 2N 1 N 1N The total risk for a full 4 unit position will then be 5N 2N 1 N 1N N Basically the stops for earlier positions are tightened up on pyramiding Since 1 N represents 1 percent of account equity, therefore the respective risks are 2, 3 4 and 5 percent. Now some will have problem with these risk numbers If you recall in the last year s July issue of Chartpoint, I wrote that my answer of 5 percent as the risk I would take in a position has caused my chance of a job opportunity with Commodities Corporation So bear in mind that 5 percent is a very high number But this is the way the Turtles trade and their high risk appetite may be the reason behind their tremendous record in such short period of time in the 1980s. Trade exits are 10-days against for System 1 and 20-days against for System 2 This means that for System 1 when price violate s the 10-day low, longs are exited, vice versa for shorts For System 2, use the 20-day against Therefore in short, System 1 is 20 in, 10 out while System 2 is 55 in, 20 out. Okay now let s see what exactly happened in Fig 3 and 4 that resulted in the additional exit and long re-entry The charts are reproduced in Fig 5.Fig 5 Tightening of stops when adding units can result in whipsaw. In the first situation shown on the top chart in Fig 5, the system was run without pyramiding, meaning only 1 unit was entered long on the Friday before 17 Nov Immediately, the money stop was placed 2N below the entry price This stop, represented by the red dots, was never hit and was eventually replaced by the 10-day low exit This 10-day low exit condition was met on 22 Dec and the position exited as shown. In the second situation shown on the lower chart in Fig 5, the system was run with pyramiding up to 3 units The first unit was entered as above on Friday 14 Nov The market then rose in favour of the posit ion and when it hit the N and 1N profits, the 2 nd and 3 rd units respectively were added according to the Turtles pyramid rules The money stop was tightened raised so that it is 2N below the entry price of the 3 rd unit See Fig 5 Unfortunately, the market retraced enough to trigger this 2N stop from the 3 rd unit entry price The entire position of 3 units was stopped out as a result The long position was re-entered when price broke out of the 20-day high again in Dec and exited as in the first example on 22 Dec. This is one situation you have to live with when pyramiding It doesn t happen all the time but it does happen Notice that in the example, the market did not retrace to the original 2N-stop calculated from the 1 st unit entry price. How Do You Add Units Or New Positions. While there are rules on maximum position limits for single market 4 units , closely correlated market 6 units , loosely correlated markets 10 units and total limits 12 12 units , what I feel that is not properly explained in the published Turtle rules but which is very important is whether there are rules pertaining to adding units or new positions when trading a portfolio. Adding units at every N profits is fine when trading only a single instrument or even 2 instruments Although the rules did stipulate a maximum of 12 units long and 12 units short for a total of 24 units obviously this has to be a portfolio , this could translate into a total portfolio risk of 30 percent, assuming 3 long positions of 4 units each and 3 short positions of 4 units each Earlier, you have seen how a 4-unit position represents 5 percent risk In the event that all this positions turned out wrong, the portfolio will be down by 30 percent. Is this acceptable What if this is a new portfolio without any profit cushion I think you have to use your own techniques since this part of the Turtles training was not revealed in the published rules. Indeed A Complete Trading System, And A Very Good One. The Turtle trading system is indeed a very good complete trading system But if you want to get some testing done with the presently available technical analysis software, you will be disappointed All available software can t test trading system against a stable of instrument but only with single instrument Nevertheless, the logic is very sound, risk is systematically managed, and the result can be proven. The Japanese Yen was one of my anchor trading instruments for many years so naturally I was interested in what type of result the Turtle System 1 would produce The following are two sets of results Fig 6 is without pyramiding while Fig 7 is with pyramiding These are hypothetical runs on historical data for the purpose of system testing and evaluation These are purely computer runs where no actual trades were done. The tests was based on spot US Dollar Japan Yen data and did not take into consideration FX swaps which would need to be done to carry spot FX positions overnight and would have effect on the profit a nd loss performance. Both hypothetical accounts started with USD 100,000 converted to Yen on the first bar of data All figures are in Yen. I am very impressed. Fig 6 Turtle System 1 without pyramiding. Fig 7 Turtle System 1 with pyramiding. Important Disclaimer Currencies, Stocks, Futures and Options trading have large potential rewards, but also large potential risk You must be aware of the risks and be willing to accept them in order to invest in the currencies, stocks, futures and options markets Don t trade with money you can t afford to lose This is neither a solicitation nor an offer to buy sell currencies, stock, futures or options No representation is being made that any account will or is likely to achieve profits or losses similar to those discussed on this web site The past performance of any trading system or methodology is not necessarily indicative of future results. CFTC RULE 4 41 HYPOTHETICAL OR SIMULATED PERFORMANCE RESULTS HAVE CERTAIN LIMITATIONS UNLIKE AN ACTUAL PERFORMAN CE RECORD, SIMULATED RESULTS DO NOT REPRESENT ACTUAL TRADING ALSO, SINCE THE TRADES HAVE NOT BEEN EXECUTED, THE RESULTS MAY HAVE UNDER-OR-OVER COMPENSATED FOR THE IMPACT, IF ANY, OF CERTAIN MARKET FACTORS, SUCH AS LACK OF LIQUIDITY SIMULATED TRADING PROGRAMS IN GENERAL ARE ALSO SUBJECT TO THE FACT THAT THEY ARE DESIGNED WITH THE BENEFIT OF HINDSIGHT NO REPRESENTATION IS BEING MADE THAT ANY ACCOUNT WILL OR IS LIKELY TO ACHIEVE PROFIT OR LOSSES SIMILAR TO THOSE SHOWN. Important These charts and commentaries are provided as an education on how technical analysis can be used Technical Analysis Research is not an Investment Advisor and we do not claim to be one These charts and commentaries are not to be construed as investment advice or any other investment service other than the originally intended purpose as stated here.